04- 米ドルは下落を続けるだろう（賀茂川耕助氏）

　海外の記事を紹介する「耕助のブログ」に掲題の記事が載りました。
　ドル紙幣の発行権を独占している米国は、かつては「我が世の春」を謳歌していました。しかしいまや「大きな陰り」を見せ、米国の債務額は記録を更新し続け、回復の見込みがない状態になっています。ドルはこの50年間で最大の下落を記録し、来年末までにさらに10％下落すると予測されます。
　トランプの対中国 高関税作戦は、レアアース金属、特にその精製技術において独占的地位を確立している中国に逆手を取られて、今やNATOの防衛関連企業は武器を製造できず、G7諸国の工場は中国工場と競合する製品を製造するのに必要な原材料を入手できない状態に陥りました。一年前にはほとんど誰も予見しなかった事態で、昔の面影いま何処です。
　中国銀行は、「北京はこれまでと全く同じことを続けるべきだが、より速く、より多く行うべきだ。米国債の売却を続け、金の買い付けを続け、そして産業部門の顧客が必要とするあらゆるもののサプライチェーンを掌握するために一帯一路イニシアチブへの投資を続けるべきだ」と述べています。
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米ドルは下落を続けるだろう
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　耕助のブログNo2644　2025年9月3日
　　　世界大手銀行は金購入とヘッジの強化を推奨　　　Inside China Business

米ドルは過去50年間で最大の下落幅を記録しており、引き続き弱含みになると投資銀行は予測している。米国の財政状況は悪化し、記録的な赤字となっている。貿易政策も世界的な信頼を損なっている。外国人投資家が保有する米国債のほとんどは、金利上昇に対するヘッジ措置が取られておらず、投資家はより割安なドルで償還を受けている。債券保有者のさらなる損失を防ぐため、ヘッジ活動が急増する可能性が高いだろう。
中国人民銀行は、すでに15年ぶりの低水準にある米国債保有量をさらに削減するよう求められている。また、主要サプライチェーンの封鎖を目的とした金購入量の増加や一帯一路（BRI）への投資も推奨されている。

中国銀行（BOC）は世界最大級の銀行の一つで世界第4位の規模を持つ。BOCは中央銀行である中国人民銀行（PBOC）とは別物で、60カ国以上で事業を展開している。中国銀行のニューヨーク支店は人民元オフショア市場における主要な決済銀行の一つで、オフショア人民元市場において重要な役割を担っている。主に米ドルと人民元との間の通貨変換を管理している。中国が世界に向けて輸出を拡大するにつれ、この銀行は世界各国から数兆ドル相当の資金を受け取り人民元に換金する主要な銀行の一つとなっている。
中国銀行の研究者らは、人民銀行やその他の規制当局に対して提言をまとめた報告書を発表した。彼らは米ドルへのエクスポージャー（⇒危険性）をさらに削減したいと考えている。米国の国家債務は記録を更新し続け、上昇している。米国債は技術的にはまだデフォルト状態ではないが、現状のままではこのまま続くことはありえない。米国経済は成長でこの問題を克服することはできない。債務の増加速度が予想される成長率よりもはるかに速いからだ。米国債務と貿易赤字の増加は確実で、関税規則の不確実性が相まって信用危機を招いている。したがって中国銀行の幹部は米国債の売却拡大と金やその他の商品への投資増加を求めている。中国は既にこれを実行しているが、中国銀行はさらに加速するよう勧告している。米国債保有量は2009年以来の16年ぶりの低水準だ。金については、中国は既に世界最大の金産出国で、さらに外国為替市場で記録的な量の金を購入し、アジアの金庫や主要貿易相手国の金庫に運び込んでいる。
投資銀行モルガン・スタンレーも米ドルについて同様の結論に達している。ドルは50年で最大の下落を記録したが、来年末までにさらに10％下落すると予測している。海外投資家は米ドル資産へのエクスポージャーをヘッジ（⇒回避）せざるを得ず、これがさらなる下落を招くだろう。
中国だけが米国債が減少している。他の国は上昇を示している。日本は最も多い時よりは減少していて、今後は純粋な売り手となる可能性もあるが、英国、カナダ、およびオフショア資金センター銀行はより多く購入している。

モルガン・スタンレーは欧州の債券保有の半分以上が米ドル安や債券価値下落に対する保護措置を講じていないと指摘している。利回りが上昇すると債券の時価は下落する。さらに米ドル自体も価値を下げている。つまり投資家が受け取る利払いは、貸し出した時点より現在では価値が低いのだ。米ドルが再び上昇すれば問題は生じない。だが来年の12月までにさらに10％下落すれば、これらの貸し手は新たな戦略を必要とする。つまり他者より先にオプションを購入することだ。しかし最終的にはヘッジ活動によってさらなる下落を招くことになる。つまり中国は既に影響圏外に脱しており、他の国ほどドル安は深刻な問題ではない。特に中国の貿易黒字規模に比べれば尚更だ。
ゴールドマン・サックスも中国経済の成長率が予想を大幅に上回っていると指摘している。これも米ドル売り圧力となるマクロ要因の一つだ。中国人民銀行は為替レートを慎重に管理しており、現在昨年11月以来の最高値となっている。上海総合株価指数は本日2015年8月以来の10年超ぶりの高値を記録した。これは年初来のチャートだ。ブルームバーグによれば、今回の株価上昇は2008年や2015年の過去の強気相場とは異なるという。その理由は、現在の中国金利が当時と比べて大幅に低いからだ。したがって、株式市場に流入する資金の多くは短期的な投機筋によるものではなく長期資金である。もしブルームバーグの指摘通り、中国の株式市場が上昇を続けるなら、それは外国通貨を人民元に換金し、国内投資を促進するもう一つの要因となるだろう。

中国銀行のリサーチレポートは主要資源と戦略物資の購入拡大も提言している。その秘密は今や公然の事実だ。中国はレアアース金属、特にその精製技術において独占的地位を確立している。中国はまた、製造業に不可欠な多くの原材料供給において圧倒的な優位性を享受している。その結果、一年前にはほとんど誰も予見しなかった影響が現実世界に出ている。
今やNATOの防衛関連企業は武器を製造できず、G7諸国の工場は中国工場と競合する製品を製造するのに必要な原材料を入手できない。中国銀行はこう述べている。「北京はこれまでと全く同じことを続けるべきだが、より速く、より多く行うべきだ。米国債の売却を続け、金の買い付けを続け、そして産業部門の顧客が必要とするあらゆるもののサプライチェーンを掌握するために一帯一路イニシアチブへの投資を続けるべきだ。そうすればこれらの巨大な貿易黒字と輸出もまた継続するだろう。」

リソースとリンク：
金生産量上位国（2024年）：
https://www.voronoiapp.com/wealth/-Top-Gold-Producing-Countries-2024-4501 
中国対世界：2023年の輸出品：
https://www.instagram.com/p/DM5iq2mPYZ1/ 
中国の貿易相手国一覧：
https://www.visualcapitalist.com/cp/china-trade-partners/ 
モルガン・スタンレー、「ドル安」：
https://www.morganstanley.com/insights/articles/us-dollar-declines 
世界がトランプ政権への備えを進める中、中国の貿易黒字は拡大を続けている：
https://www.voronoiapp.com/trade/Chinas-trade-surplus-just-keeps-growing-as-the-world-prepares-for-Trump-20-3041 
中国銀行について：
https://www.bocusa.com/about-us 
中国人民元が2025年まで対米ドルで上昇を続けると予測される理由：
https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3316463/why-chinas-yuan-forecast-extend-gains-against-us-dollar-through-2025 
中国政府が米国債の上限引き下げを決定、中国の研究者が米国債への懸念を表明エクスポージャー：
https://www.scmp.com/economy/china-economy/article/3322072/chinese-researchers-lodge-concerns-over-us-debt-beijing-limits-exposure 
ブルームバーグ、中国株高は持続的な強気相場の兆し：
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-08-18/china-s-stock-rally-has-the-makings-of-a-durable-bull-run 

https://www.youtube.com/watch?v=TpRfv-hNFfY